本報記者金曉巖北京報道

貝因美與恒天然之間的恩怨情仇近日被炒得沸沸揚揚，一面貝因美面對外部大股東恒天然的步步緊逼，一面內部也正在焦頭爛額地遭遇業績變臉，多個董事相繼離職的尷尬處境。

2月7日，貝因美在公告中表示，公司董事會收到深交所關注函，被指未及時完全地回復深交所對其在1月23日發出的問詢函。并且更加火上澆油的是2月5日，貝因美收到負責公司審計的獨立董事劉曉松的辭職報告。當貝因美業績還未能止虧前，內部已經出現一定動搖之態。貝因美何時止虧，如何止虧的問題迫在眉睫。

高管頻繁離職

曾在1月21日，貝因美發布業績修正公告，將2017年歸屬于上市公司股東的凈利潤從此前預計的虧損3.5億-5億元，下調至預計虧損8億-10億元。

對于貝因美發布的業績修正公告，貝因美多名高管均表示“不保證公告內容的真實、準確、完整”。

不過，稍微值得安慰的是，2月7日，恒天然董事長威爾遜在接受新西蘭媒體采訪時首次表達了對貝因美虧損的態度，“我們需要耐心一點，將眼光放長遠。沒有人會為貝因美此時的境況而開心，但我們的管理團隊很有信心，相信貝因美的狀況能在中期內有所好轉。”

并且，威爾遜還表示，貝因美已經成長為一家需要應對市場重大變化的企業。貝因美方面也承認，他們的轉變還不夠快。“我們期待著這家企業的轉變，而且這個轉變是必需的。”據其透露，貝因美創始人謝宏與恒天然首席執行官Theo Spierings組成了一個戰略委員會，目前正在討論此時應該采取什么行動。

但是，不曾料想，更加糟糕的是，事情進展并不止于此，貝因美的內部矛盾卻還在繼續。

2月5日，貝因美收到獨立董事劉曉松的書面辭職報告，除了因個人工作原因申請辭去第六屆董事會獨立董事職務，劉曉松還一并辭去了公司審計委員會主任委員、薪酬與考核委員會委員、提名委員會委員職務，辭職后將不在公司擔任任何職務。而據公開資料，劉曉松的任期原本要到2018年5月10日才屆滿。

值得注意的是，據《華夏時報》記者了解，曾在2017年4月、2016年12月以及更早的幾年時間里，貝因美已經經歷過多次董事辭職。董事長的帥位也是一波三折。2011年7月，也就是貝因美上市后三個月，貝因美創始人謝宏因“個人健康”原因辭職， 靈魂人物謝宏走了之后，公司主帥開始頻繁變動，最開始接任謝宏董事長之位的是常務副總朱德宇，是公司的實權派，本被寄予厚望，但只做了9個月。隨后，黃小強走馬上任貝因美第三任董事長，2014年1月，黃小強又因“個人原因”辭職走人；2014年2月，公司原總經理王振泰轉任貝因美第四任董事長至今。

那么，頻繁的人事更迭下面孕育著怎樣的一股暗流？

船大掉頭難

無論是貝因美業績下滑、連年虧損、股價低迷，還是現在被傳遭遇恒天然所謂的“逼宮”，即意向全資收購貝因美，曾經身為中國嬰童行業業界翹楚，風光無限的貝因美，如今如何走到了如此困境？

《華夏時報》記者梳理近年來貝因美的業績數據發現，2007年至2013年，貝因美的營收從12億增長到61.17億，長了5倍有余，年復合增長率達到31.18%；2013年之后，貝因美的營收掉頭直下，節節敗退，從61.17億降到27.64億，年復合增長率是-23.26%。凈利潤方面，基本與營收變動趨勢一致，在2007至2013年保持較快增長，2013年后迅速跳水，從2013年盈利7.2億到2017年虧損8億-10億元，直線下降。

乳業專家宋亮表示，貝因美業績虧損主要原因還是其之前市場上快到期的流貨數量巨大，貝因美要耗費巨資回收，因此壓力比較大。但是隨著配方注冊貝因美作為通過奶粉配方注冊制的首批企業，2017年貝因美銷售其實已經開始有所恢復，只是受前期欠賬太多影響，這種恢復比較緩慢。

船大掉頭難，就貝因美存在的轉變慢的問題，業內總結稱，從自身來講，貝因美此次業績巨虧總的來說主要有三個方面的原因。一是跨境購物對實體線下的沖擊，包括本地乳企和外資都受到影響；二是市場價格戰，導致留貨居多，需要處理庫存；三是奶粉新政即將實施，經銷商對進貨比較謹慎，長期下來對銷售不利。

跟其他國產奶粉收購工廠或新建工廠搞海外并購搶占注冊制資源方式不同，受新政影響，貝因美采取去產能措施，并連續出售了多個旗下工廠。

不過，據海關總署數據顯示，在2017年數據還沒有統計出來前，2016年我國嬰兒奶粉進口量已經突破20萬噸，在2015年年增幅60%的基礎上又增長了近三成。接下來，國產奶粉與進口奶粉競爭更加劇烈。

貝因美相關負責人表示，隨著最嚴奶粉配方注冊制實施，一部分不達標的奶企將會被淘汰，這將對貝因美帶來一定的利好。對于貝因美后續發展會如何，是否能扭轉虧損的局面，市場更多將著眼點放在嬰幼兒奶粉注冊制實施后貝因美的市場表現上。

責任編輯：黃興利主編：寒豐